Ejercicio resuelto VAN y payback. EBAU CASTILLA LA MANCHA 2021 (examen extraordinaria julio).
Ejercicio resuelto VAN y payback. EBAU CASTILLA LA MANCHA 2021 (examen extraordinaria julio).
Una empresa debe valorar el siguiente proyecto de inversión:
- Desembolso inicial de 850.000 €
- Duración del proyecto: 3 años
- Flujos de caja esperados de 200.000 € en el primer año, 300.000 € en el segundo año y 400.000 € en el tercer año.
- Coste del capital o tipo de interés del capital del 5% anual.
Se pide:
a) Calcule el plazo de recuperación o pay-back de dicha inversión.
b) Calcule el Valor Actual Neto (VAN) de dicha inversión.
c) Razone si el proyecto debe llevarse a cabo teniendo en cuenta ambos criterios.
d) Opte por un criterio de los dos y razone la respuesta.
SOLUCIÓN
Payback
Con el Pay-Back tenemos que sumar los FNC hasta recuperar la inversión inicial (850.000). Cuando lo hagamos, calcularemos el momento exacto del año en el que se produce dicha recuperación
Como el desembolso inicial son 850.000 en el año 0 esa es la cantidad que falta por recuperar. Al recuperar 200.000 el año 1, todavía faltan 650.000 (que ponemos con saldo negativo). En el año 2, recuperamos 300.000, todavía faltan 350.000. Sin embargo, en el año 3 al recuperar 400.000, vemos que ya hemos recuperado todo y además sobran 50.000 (que ponemos con signo positivo).
El momento en el que recuperemos todo (los 850.000), será el plazo de recuperación. Lo normal, como vemos es que recuperemos en medio de un año y otro. Ese punto es cuando la cantidad pendiente de recuperar pasa de negativa a positiva.
Vemos que recupera su inversión inicial entre el año 2 y 3, ya que a final del año 1 quedaban por recuperar 650.000, al final del año 2, quedaban por recuperar 350.000 y a final del año 3 la cifra pasa a +50.000 (hemos recuperado todo y nos sobra). Entre el año 2 y 3 la cifra de pendiente de recuperar pasa de negativa (-350.000) a positiva (+50.000).
Para saber el momento exacto que recuperamos la inversión entre el año 2 y 3, suponemos que los 400.000 euros del año 3, cuando recuperamos más del desembolso inicial se reciben a lo largo del año (año comercial = 360 días), y queremos saber cuántos días tardará en recuperar los 350.000 que le faltaban.
Por tanto, tenemos en cuenta dos puntos.
1. Cuanto dinero generé el año que recuperé el dinero y me sobró (año 3400.000)
2. Cuánto dinero faltaba por recuperar justo el año antes de conseguirlo (año 1350.000)
Genera 400.000 ------ 12 meses
Faltan 350.000-------- x meses
X = (350.000*12 / 400.000 = 10,5 meses
Nos quedamos con la parte entera, 10 meses y nos sobran 0,5 meses.
0,5 meses * 30 días =15 días
Payback = El importe se recupera en 2 años, 10 meses y 15 días
b) Consiste en actualizar todos los flujos netos de caja al momento actual. Es decir, tenemos que calcular cuánto valdrían todos los flujos netos de caja (FNC) en el momento 0. Para ello utilizamos el método de la actualización que consisten en dividir cada FNC entre (1+k)n, donde la n
VAN = -850.000 + 190.476,19 + 272.108,84 + 345.535,04
VAN = -41.879,93 < 0 --> El proyecto NO es rentable
c) Atendiendo al criterio del plazo de recuperación, la inversión es realizable porque se recupera la inversión inicial durante los tres años de duración del proyecto.
Según el criterio del Valor Actual Neto (VAN) el proyecto no seria rentable puesto que su VAN es negativo.
d) En el payback es un método estático, es decir, no tienen en cuenta el factor tiempo para actualizar los flujos netos de caja. Sin embargo, el VAN es un método dinámico y tienen en cuenta el factor tiempo para actualizar los flujos de caja.
Por tanto, el VAN es un mejor método para valorar los proyectos.
