ANEXO: la ampliación de capital y su cálculo.
Una ampliación de
capital es incremento del capital social de una empresa. Esta ampliación puede
venir de la aportación de nuevos fondos a la sociedad o de la capitalización de
reservas (es decir, transformamos las reservas en capital).
Hay varios elementos importantes a tener en cuenta
1. La proporción. Es la relación entre el número de acciones nuevas que se emiten y las antiguas que ya existen.
2. Valor nominal.
Es el valor de la acción que aparece como anotación en cuenta.
3. El precio o valor de
emisión (VE). Es la cantidad en euros que la empresa recibe por cada acción
en el momento de la emisión. Sin embargo, los socios pueden pagar una cantidad
diferente. Hay varias posibilidades.
- A la par: el precio que pagan los suscriptores coincide
con el nominal del título (Valor nominal = Valor de emisión)
A LA PAR: VALOR NOMINAL = PRECIO DE EMISIÓN
- Sobre la par: el precio pagado por los suscriptores
(precio de emisión) es superior al valor nominal, por lo que se crea una
reserva). Decimos que los suscriptores han pagado una prima de emisión.
SOBRE LA PAR: VALOR NOMINAL < PRECIO DE EMISIÓN
- Liberada o gratuita: la ampliación se hace a carga
de reservas y por tanto los nuevos accionistas no hacen ninguna aportación.
4. El valor teórico
contable de las acciones nos indica cuánto deberían valer las acciones
teniendo en cuenta el patrimonio neto de la empresa.
5. Valor efectivo o
de cotización (VC). Es el valor al que están cotizando las acciones en
bolsa. Así, se pueden dar 3 posibilidades:
VC > VN à
la acción cotiza sobre la par
VC < VN à
la acción cotiza bajo la par
VC = VN à
la acción cotiza a la par
Normalmente el precio de emisión es inferior a la cotización
en bolsa, para que así los nuevos suscriptores estén interesados.
Al entrar nuevas acciones a un precio inferior del mercado,
las acciones antiguas suelen bajar de precio. A esto se le conoce como efecto dilución.
6. Derecho de
suscripción preferente. El antiguo accionista tiene derecho preferente para
adquirir las nuevas acciones que le corresponda al precio determinado.
Veamos como calculamos este derecho.
Cálculo del valor
teórico del derecho de suscripción preferente.
El valor del derecho
de suscripción preferente es la diferencia entre el valor de la acción antes de
la ampliación y el valor después de la ampliación (de esta manera el valor
del derecho cubre el efecto dilución).
VC= Valor efectivo o cotización. Precio de la acción en
bolsa antes de la emisión.
VE = Valor o precio de emisión de las nuevas acciones
A = Número de acciones antiguas antes de la ampliación.
N = Número de acciones nuevas en la ampliación.
VTamp= Es el valor teórico de la acción después
de la ampliación.
Una vez que hemos realizado la ampliación todas las acciones tienen el
mismo precio (VTamp).
Como vemos, el valor
del DS recompensa la pérdida de valor de la acción, que antes valía VC y ahora
vale VTamp
Además, el valor de las acciones de la empresa después de la
ampliación debe ser la suma del valor de las acciones antiguas y el valor de
las acciones nuevas.
Valor acciones antiguas = A x VC
Valor acciones nuevas = N x VE
Por lo tanto:
Valor acciones totales = Valor acciones
antiguas + Valor acciones nuevas
(A + N)x VTamp = (A x VC) + (N x VE)
Si despejamos VTamp:
Y por tanto el valor del derecho
